编前：近日，各大跨国车企陆续公布了第三季度财报。全球汽车产业正处于关税冲击、转型阵痛与市场分化交织的关键期。以往，销量规模靠前的车企业绩表现相对而言也更加出色。而今，在多重压力之下，跨国车企的三季报不再是往日的格局。单从三季报来看，头部跨国车企业绩座次表剧烈洗牌，例如福特的净利润排在丰田之后，而大众集团则出现超过10亿欧元的巨额亏损。
当然，美国政府关税上调成为共性压力，叠加电动化转型的高额投入、战略重组的一次性支出，多家车企利润出现大幅下滑。相比之下，丰田凭借混动车盈利支撑与成本控制，福特、宝马依托本土市场优势及低基数效应，财务表现相对亮眼。整体来看，跨国车企业绩相对稳健、格局相对稳定的日子已经一去不复返了。
丰田
净利润：60亿美元
同比增长：62%
丰田公布的2025上半财年（2025年4~9月）数据显示，受美国加征25%汽车进口关税影响，其营业利润同比下滑18.6%，至2万亿日元（1日元约合人民币0.0453元），同期全球营收实现增长。在上述报告期内，美国对日本进口车征收的27.5%关税几乎全程生效，直至9月16日被特朗普政府下调至15%。
尽管在上述报告期内关税成本增加高达9000亿日元，但丰田凭借高利润混动车型的畅销，再加上成本削减措施成效显著，其净利润仅同比下降7%，约为1.77万亿日元，在日本各大车企中表现最佳。
从单季度表现来看，2025年7~9月，丰田的营收为12.38万亿日元，同比增长8%；营业利润同比锐减27%，至8395亿日元，主要原因是美国关税带来单季4500亿日元损失。净利润为9320亿日元（约合60亿美元），较上年同期的5737亿日元增长62%。净利润增长主要得益于投资收益等非经营性因素。后续丰田计划扩大北美本土生产，以减少对进口的依赖。
丰田也在财报中详细介绍了中国业务板块的相关情况，2025年7~9月，丰田品牌及雷克萨斯品牌在华零售销量为46.4万辆，同比增长1.8%，保持温和增长。合并子公司营业利润为671亿日元，同比微增2.7%，反映出在华合资企业的经营效率有所提升。
点评：包括油电混动在内的内燃机车型，以及高端品牌雷克萨斯，依然是丰田重要的利润支柱。
福特
净利润：24亿美元
同比增长：174%
近日，福特发布2025年第三季度财报，当季营收505亿美元（1美元约合人民币7.0759元），同比增长9.3%，创历史新高；净利润24亿美元，同比暴涨近两倍；调整后每股收益0.45美元。该季度福特的核心盈利能力远超市场预期，福特中国更是连续第九个季度盈利，出口业务保持强劲增长势头。
从各部门表现来看，福特旗下三大业务板块中，Ford Blue燃油车和Ford Pro商用车为“盈利双引擎”，该季度息税前利润率分别为5.5%和11.4%；Ford Model e电动汽车板块则仍陷亏损，该季度息税前利润率为-79.1%。
从前三季度来看，福特营收1414亿美元，同比增长3%；调整后息税前利润57亿美元，同比下滑28.4%；净利润29亿美元，同比下滑29%。
另外，由于关税、供应链问题及电动化转型投入增加等因素，福特将2025年全年调整后息税前利润预期，下调至60亿~65亿美元，而此前预计为65亿~75亿美元。受此影响，财报发布后福特股价出现下跌。部分分析师指出，尽管营收表现良好，但利润预期的下调可能意味着公司面临的结构性挑战尚未得到有效解决。
点评：福特第三季度净利润出现同比暴涨，一定程度上是因为去年同期基数相对较低。另外，与欧洲及日韩同行相比，福特受关税的影响相对要小一些。
宝马
净利润：20亿美元
同比增长：257%
与德国同行相比，宝马集团的财报明显更加“好看”。数据显示，第三季度，宝马集团营收323.14亿欧元，同比微降0.3%；息税前利润22.61亿欧元（1欧元约合人民币8.1989元），同比增长33%；净利润16.97亿欧元（约合20亿美元），同比大增257%，主要原因是2024年第三季度，成本高昂的大规模召回事件以及中国市场需求疲软拖累了其利润，使得基数相对较低。至于前三季度，集团净利润为57.12亿欧元，同比下滑6.8%。
销量方面，宝马集团第三季度全球交付量接近59万辆。前三季度则达到179.6万辆，其中，欧洲市场交付量同比增长8.6%，美国市场同比增长9.5%，中国市场同比下滑11.2%。
关税的影响十分明显。宝马方面称，美国和欧盟征收的关税在第三季度使其汽车业务利润率降低了约1.8个百分点。除了美国加征关税，宝马从中国进口到欧盟的电动MINI Cooper和Aceman均需缴纳欧盟对中国产纯电动车征收的高额反补贴税。
由于关税成本增加和中国业务增长缓慢，宝马集团前不久下调了全年业绩预期，但仍预计汽车业务板块的息税前利润率将保持在5%~6%，全年总交付量有望实现小幅增长。此外，前不久，宝马透露，其首款新世代iX3电动SUV的订单量超出了预期。
点评：宝马能通过下一代核心车型——新世代实现破局吗？拭目以待。
现代汽车
净利润：17亿美元
同比增长：-20.5%
现代汽车财报显示，第三季度公司营收46.7万亿韩元，同比增长8.8%，创历史同期新高；营业利润2.537万亿韩元（1韩元约合人民币0.0048元），同比下滑29.2%；净利润2.548万亿韩元（约合17亿美元），同比下降20.5%。利润下滑主要受美国加征关税影响，该季度现代汽车因美国关税损失了1.82万亿韩元。
值得一提的是，现代汽车的姊妹公司起亚汽车同样深受美国关税冲击，该季度因关税损失1.23万亿韩元，导致其营业利润同比骤降49.2%。
据悉，美国今年4月开始对韩国进口车加征25%的关税，而现代汽车无法将全部成本增幅转嫁给消费者。经过两国政府的数月谈判，美方近日已同意将韩国进口车的关税降至15%，与美国对日本、欧盟进口车征收的关税税率持平。现代汽车预计，汽车关税下调后，其在美国市场将能与其他全球汽车制造商“在更公平的竞争环境中展开竞争”。
据悉，今年第四季度，现代汽车计划在美国推出新款帕里斯帝混合动力SUV，且正考虑在美国本土生产该款车型及其他中型SUV。另外，现代汽车此前已宣布在美投资计划，有意提升美国工厂产能，并扩充混合动力车型产品线，以重振北美市场需求。与此同时，现代汽车计划在欧洲、印度和中国市场推出本地设计或生产的电动车型。
点评：与同行相比，现代汽车对企业未来释放出了更积极的信号。
梅赛德斯-奔驰
净利润：14亿美元
同比增长：-31%
梅赛德斯-奔驰集团第三季度财报显示，其核心财务指标持续下滑，全球营收同比下降7%至321.47亿欧元（1欧元约合人民币8.1989元）；净利润同比下跌31%至11.9亿欧元（约合14亿美元）。今年前三季度，集团净利润38.78亿欧元，同比大跌50%。
梅赛德斯-奔驰表示，利润大幅下滑的主要原因是公司重组支出增加、美国关税压力以及市场需求疲软。目前，梅赛德斯-奔驰在全球各个重要市场面临多重挑战，包括美国的关税问题、在竞争激烈的中国市场销量下滑，以及欧洲严格的碳排放新规。欧盟严格的减排目标促使该公司向电动汽车转型，但转型过程并不顺利，且挤压了公司利润率。
为此，梅赛德斯-奔驰正实施重组计划，目标是到2027年全球节省50亿欧元。具体措施包括，调整全球产能布局，关闭低效工厂，提升现有工厂利用率及优化供应链，并削减员工数量。
不过，根据现行劳资协议，梅赛德斯-奔驰不能强行解雇员工。为此，该公司推出了自愿离职补偿计划，目标覆盖超3万名员工，希望通过提供丰厚的补偿金鼓励员工主动离职。由于出于自愿原则，暂时还无法确定最终离职的员工数量，梅赛德斯-奔驰此前也表示，“我们不会对减员规模给出一个明确的数字”。
点评：多重挑战下，昔日盈利能力较强的梅赛德斯-奔驰同样承压。
通用汽车
净利润：13亿美元
同比增长：-57%
财报显示，第三季度通用汽车营收为485.9亿美元（1美元约合人民币7.0759元），同比微降0.34%，但显著高于市场预期；归母净利润为13亿美元，同比下滑57%，下滑主要是因为计提了16亿美元的电动汽车战略调整一次性费用。
据悉，由于美国政府终止电动汽车补贴优惠、放宽排放标准等，通用汽车调整了电动汽车产能布局。上述计提的16亿美元费用中，包含12亿美元的非现金减值及其他相关支出，另有4亿美元用于电动汽车相关投资的合同取消费用和商业和解等。若剔除该因素，公司的核心业务利润表现稳健。
通用汽车第三季度业绩的核心支撑来自中美两大市场齐齐发力。其中，该季度通用汽车在华实现净营收61亿美元，同比增长35.56%；在华股权收入达8000万美元，净利润率提升至2.3%，至此已连续4个季度盈利，彻底扭转2024年连续亏损的局面。另外，该季度通用汽车美国销量同比增长8%，以绝对优势位居市场第一，市场份额创下 2017年以来同期新高。基于这些市场表现，通用汽车上调了全年业绩预期。财报发布后，通用汽车股价大幅飙升。
值得一提的是，自12月1日起，现任通用汽车高级副总裁兼通用汽车中国总裁何思文，正式担任集团全新设立的全球出口与零售创新高级副总裁一职。与此同时，现任凯迪拉克全球副总裁约翰·罗斯，将接替何思文的职务，执掌通用汽车中国业务。
点评：上述人事变动被视为通用汽车支持中国市场业务持续复苏并促进全球出口增长的重要举措。
本田
净利润：7.8亿美元
同比增长：16.5%
本田发布的2025上半财年（2025年4~9月）成绩单可谓“压力山大”，营收微降，但利润大幅缩水。其中，营业利润4381亿日元（1日元约合人民币0.0453元），同比大跌41%；净利润3118亿日元，同样大幅下滑37%。
对于利润下滑的主要原因，本田归结于全球市场的急剧变化。北美、欧洲等地区的电动汽车市场扩张速度显著放缓，超出了本田最初的预期；美国政策转向，对日本进口车加征关税，还取消电动汽车税收优惠等，给本田的电动化战略带来损失。为此，本田的电动化战略明显收缩，包括取消一款特定电动车型的开发，并下调部分电动车型的产量。所有这些损失和费用，都计入汽车业务板块，导致该板块业绩惨淡。与汽车业务相比，本田的摩托车业务表现稳健，是其利润丰厚且增长稳定的“现金牛”。
从单季度表现来看，2025年7~9月，本田营业利润为1940亿日元，同比下滑25%；净利润则逾1200亿日元（约合7.8亿美元），同比增长16.5%。
受上述因素影响，本田将2025财年（2025年4月至2026年3月）营业利润预期从7000亿日元下调至5500亿日元，较2024财年将同比下滑55%；净利润预期也下调至3000亿日元，较2024财年同比下滑64%。
点评：与丰田相比，本田的抗风险能力稍弱，尤其依赖中、美市场，利润受到关税和电动化成本增加的双重挤压。
日产
净利润：-7亿美元
同比增长：-1042%
近日，日产公布的数据显示，2025上半财年（2025年4-9月），日产营收55787亿日元（1日元约合人民币0.0453元），同比下滑6.8%；营业亏损277亿日元，而去年同期为营业利润329亿日元；净亏损2219亿日元，而去年同期为净利润192亿日元。据悉，报告期内，除汇率波动影响外，美国关税导致日产营业利润减少了1497亿日元。
从季度情况来看，2025年7~9月，日产营收28718亿日元，同比微降3.8%；营业利润515亿日元，同比增长61%；净亏损由去年同期的93亿日元扩大至1062亿日元（约合7亿美元）。
目前，在新任社长兼首席执行官埃斯皮诺萨的带领下，日产正在推进复苏计划，极限降本是重中之重。其中包括，到2027财年，将日产全球整车工厂从17家整合至10家，同时裁减2万名员工。从采购、生产到销售全链条压缩开支，日产的目标是到2026财年实现年度降本5000亿日元，以及汽车业务营业利润和自由现金流为正。另外，就在今年10月底，日产宣布，预计2025财年将出现2750亿日元的营业亏损。
财报发布当日，日产方面确认，以970亿日元出售其位于日本横滨的全球总部大楼及土地，所得资金将用于业务数字化及研发等。之后，日产将以租赁形式继续使用该大楼20年，依然用作总部，租金未披露。
点评：时隔20多年，日产再次陷入经营危机，而埃斯皮诺萨能否重现戈恩当年改革的成功，备受关注。
大众集团
净利润：-12亿美元
同比增长：-169%
在电动化转型的道路上，大众集团仍在经历考验。近日，大众集团公布的数据显示，今年第三季度，集团全球销量220万辆，同比增长1%；营收803亿欧元（1欧元约合人民币8.1989元），同比增长2.3%；营业亏损13亿欧元，而去年同期为营业利润28.33亿欧元；税后净亏损10.72亿欧元（约合12亿美元），而去年同期为税后利润15.58亿欧元。
这是近5年来大众集团首次出现季度亏损。集团将该季度盈利能力的下滑归因于美国汽车关税、保时捷产品组合重组、电动化转型等因素。其中，面对美国关税上调，大众集团预计全年将为此付出最高50亿欧元的代价。另外，保时捷曾是集团的“利润奶牛”，但在第三季度，由于高达27亿欧元的战略重组支出，保时捷遭遇了近年来的首次季度亏损，对母公司大众集团造成直接打击。
大众集团首席财务官阿诺·安特利茨表示，与去年同期相比，业绩走弱主要是受低利润率的平价电动车型产量增加，以及合计75亿欧元的额外负担影响，其中包括美国进口关税、旗下品牌保时捷的产品战略调整及相关企业价值减记等。
综合考虑所有因素，今年前三季度，大众集团的营业利润率为2.3%。如果剔除重组和关税等特殊因素影响，其营业利润率为5.4%。大众集团预计，全年净现金流将接近于零或实现盈亏平衡。
点评：关税及重组等多因素影响叠加，大众集团转型阵痛凸显。
Stellantis
净利润：未披露
与其他车企不同，Stellantis仅上半年和下半年会披露完整的财务指标数据，单季度仅公布净营收、出货量等核心经营数据，因此三季报并未披露净利润的数据。
数据显示，今年第三季度，Stellantis净营收达372亿欧元（1欧元约合人民币8.1989元），同比增长13%，终结了连续7个季度的下滑趋势，转型初见成效。这主要由北美区、欧洲区以及中东和非洲区的业绩增长所推动，而南美区业绩则小幅下滑。新车方面，截至第三季度末，集团计划于2025年推出的10款新车中，有6款已成功上市。
销量方面，若不含旗下合资公司的数据，集团在第三季度的出货量为130万辆，同比增长13%。含合资企业的合并出货量则为133.4万辆，同比增长14%。从区域来看，北美区出货量增长贡献突出，从去年同期的29.9万辆增至40.3万辆。
北美市场一向是Stellantis利润的主要来源。就在今年10月，Stellantis宣布未来4年将在美国投资130亿美元，以进一步加码美国市场，目标是使集团在美国的成品车年产量相较目前水平提升50%。
今年前三季度，集团净营收1115亿欧元，同比下滑6%；含合资企业的合并出货量为402.4万辆，同比下滑2%。
点评：在6月下旬走马上任的新掌门安东尼奥·菲洛萨的领导下，Stellantis正在逐步恢复元气。同时，Stellantis的业务重心和资源进一步向北美倾斜。
来源：中国汽车报
