国内各家车企的2025年一季报陆续公布，透过一季报可以看到，汽车行业整体情况比较良好。但在繁荣之下，车企业绩分化比较明显，有的越来越好，有的出现了下滑。还有不少企业出现了增收不增利的情况，这种情况不仅出现在整车企业，零部件企业更是大面积净利下降。
总体来看，以旧换新政策对整体销量提升起到了促进作用，但是“内卷”严重的价格战让不少企业的净利润下降。
01 一季度整体良好
资料来源：东兴证券研究所 单位：辆
2024年4月，《汽车以旧换新补贴实施细则》在商务部网站发布，我国通过财政补贴激励消费者置换新车，7 月政策补贴力度进一步加大，并在2025年延续。受政策刺激作用，大量消费者申请了补贴。商务部数据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，累积申请量突破1000万份。
受政策刺激，一季度，我国汽车行业整体表现良好，整体产销两旺，分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增14.5%和11.2%；行业收入24022亿元，实现利润947亿元。2025年1-4月，我国乘用车批发销量为859.7万辆，同比增长12.91%。
细分板块也表现良好。2025年1-4月，新能源乘用车累计销量398.1万辆，同比增长42.08%。2025年1-4月出口193.7万辆，同比增长6.02%。新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.49%。
再来看汽车零部件板块。据东兴证券数据，2025年一季度，汽车零部件板块实现营业收入2,344.26 亿元，同比增长7.40%；归母净利润为143.23亿元，同比增长13.56%；扣非归母净利润为124.84亿元，同比增长13.08%。2024年至2025年一季度，零部件企业保持良好发展态势，归母净利润同比保持双位数增长。
尽管整体情况良好，但是，内卷式竞争已让汽车零部件企业有了“内伤”。2024年汽车零部件板块毛利率为17.68%，同比下降0.18%；净利率为5.24%，同比上升0.19%；ROE（摊薄）为7.65%，同比上升0.29%。2025Q1，汽车零部件板块毛利率为17.63%，同比下降0.63%；净利率为6.46%，同比上升0.35%；ROE为2.21%，同比上升0.12%。零部件企业近年来毛利率保持稳定水平。
毛利率下降，净利率同比反而稍微上升，这是什么原因？一位投资界人士告诉记者，汽车零部件板块净利率表现好于毛利率的主要原因在于费用率的持续下降。
记者看到一组数据，2025年一季度，汽车零部件板块期间费用率为11.29%，同比下降0.82%。其中，销售费用率为1.36%，同比下降0.41%；管理费用率为3.20%，同比下降0.13%；研发费用率为4.52%，同比下降0.01%；财务费用率为0.36%，同比下降0.26%。零部件企业期间费用率近年来呈下降趋势。
我国汽车零部件行业整体研发费用占比并不算很高，但是同比下降0.01%。汽车零部件是技术密集型行业，技术创新是企业保持竞争力的关键，研发费用占比不升反降，让人担忧行业发展的后劲是否充足。
02 业绩分化明显
东兴证券汇总的财报数据显示，2025年一季度，乘用车板块实现营业收入达4348.59亿元，同比增长7.39%；归母净利润为140.92亿元，同比增长16.35%；扣非归母净利润为114.92 亿元，同比增长49.62%。在总体增长的情况下，一些企业出现了下滑，企业间差距被拉大。
2025年一季度，因行业竞争剧烈，营收方面仅比亚迪与北汽蓝谷同比为正增长，乘用车板块大多数车企营收同比出现下滑。归母净利润方面的表现好于营收，比亚迪增速远高于行业平均，上汽集团、长安汽车、赛力斯取得正增长。2024 年至2025年一季度，市场整体出现明显分化。
资料来源：东兴证券
梳理增长与下滑的企业，可以发现一个明显的特征，在智能化与电动化等方面领先的头部车企经营情况较好，在这方面动作迟缓的企业销量下滑比较明显。
记者曾调查发现，消费者放弃某些品牌汽车的主要原因并非是产品质量的下降，而是更看重车辆的智能化与电动化功能。记者的一位朋友在换车时将之前的宝马汽车换成了问界M8。他告诉记者，早年曾把购买奔驰、宝马作为追求的梦想，在梦想实现后不再有新鲜感；尽管奔驰、宝马的产品质量不错，但是这些品牌汽车的智能辅助驾驶系统相对不够现金。他特别强调，“作为小老板是自己开车，也经常跑高速在城市之间奔波，问界的智能驾驶辅助功能会让驾驶轻松很多”。
03 价格战加速汽车行业分化
2025年的中国汽车市场，价格战已从“促销工具”演变为行业分化的催化剂。在这场没有硝烟的战争中，有些企业凭借规模效应与技术壁垒持续扩张，有些企业则在亏损泥潭中加速出清。国家发改委近期明确表态，将整治“以低于成本价格销售、制假售假”等内卷行为，标志着汽车产业正式进入提质新阶段。
汽车市场已进入智能驾驶成为“卖点”的时代，2024年标配高阶驾驶辅助功能的车型销量同比增长147.9%，消费者对自动泊车、高速领航等功能需求激增。然而，智能驾驶功能的开发投入巨大，价格战压缩了企业的利润空间，使得不少车企很难拿出太多资金投入研发。
面对残酷的内卷式竞争，即便是市场的头部企业也不敢掉以轻心。吉利整合旗下资源，回归“一个吉利”的战略，把原先分散的10指收回来成为一个拳头，力争打出去有力量。比亚迪面对市场竞争，推出“天神之眼”，其有垂直整合旗下关键部件的优势，在市场竞争中具有一定优势。理想、小鹏、蔚来等新势力车企则囿于体量差距选择通过精准定位和产品差异化避免直接的价格战。例如，理想汽车聚焦家庭用户，提供增程式电动车，满足特定市场需求，销量在稳步攀升；小鹏汽车销量升至新势力的头部。他们的策略取得了一定程度上的成功。
在内卷式竞争的压力下，汽车企业的分化还体现在出海上，在海外市场开拓中取得成绩的企业，将在这场竞争中生存下来。
来源：中国汽车报
